碳碳復合材料是以碳纖維及其織物為增強材料，以碳為基體，通過加工處理和碳化處理制成的全炭質(zhì)復合材料。C/C復合材料由于其獨特的性能，已廣泛應用于航空航天、汽車工業(yè)、醫(yī)學、熱場等領域。我國碳基材料產(chǎn)業(yè)也正朝著這一趨勢邁進。我國碳基材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀態(tài)具有很大優(yōu)越性，市場需求迫切和容量不斷增大，碳/碳復合材料由于其優(yōu)異的性能在航空航天、光伏、半導體領域有著廣泛的應用，成為碳纖維行業(yè)重大的應用風口。

碳碳復合材料應用場景廣泛

碳陶復合材料是碳碳復合材料的一個新增量市場---碳陶剎車盤可有效縮短制動距離，降低車重，進而提升續(xù)航里程。隨著產(chǎn)品降本，滲透率有望持續(xù)提升。

國內(nèi)航空航天市場碳纖維復合材料價值占比超過三分之一，未來仍有較大上升空間：2019年全國碳纖維復合材料總需求量達到5.8萬噸，航空航天領域需求為2,154噸，約占總需求量的3.70%；2019年航空航天領域碳纖維復合材料銷售收入150.77億元，銷售金額占比約為35.26%。相比發(fā)達國家碳纖維復合材料市場的結(jié)構(gòu)，國內(nèi)航空航天領域的市場規(guī)模未來仍有較大的上升空間，隨著新型軍機的批量列裝，國內(nèi)航空航天碳纖維復材市場有望快速發(fā)展。

光伏，碳碳熱場作為光伏單晶爐生產(chǎn)中的核心耗材之一，享受光伏市場存量替換以及市場增量的紅利，行業(yè)將迎來高速發(fā)展期。碳碳材料由其優(yōu)異的力學性能、耐高溫屬性、易成型等多項特點被廣泛應用于工業(yè)高溫熱場領域，逐步替代傳統(tǒng)等靜壓石墨，迎來需求爆發(fā)。

2021年全球光伏碳碳熱場總需求約3800噸，若按照2025年全球光伏裝機500GW估算，全球碳碳熱場的需求量達到1.41萬噸，CAGR高達30%。

在碳碳復合材料的眾多應用領域中光伏領域的應用市場將更加廣闊，面對著碳達峰和碳中和的能源發(fā)展目標，加速發(fā)展光伏等零碳能源，替代煤電等化石能源是碳中和的必由之路，光伏將在“十四五”期間迎來一個加速發(fā)展階段。隨著平價上網(wǎng)的全面開展，光伏行業(yè)擺脫了政策補貼依賴，周期性減弱，由政策驅(qū)動逐步轉(zhuǎn)向經(jīng)濟性驅(qū)動。隨著光伏行業(yè)的需求逐步釋放，碳碳復合材料制品面臨廣闊的市場空間。

硅片環(huán)節(jié)積極擴產(chǎn)，碳碳材料熱場新增需求有望快速增長：單晶硅片環(huán)節(jié)積極擴產(chǎn)，其中，隆基股份預計在 2022 年以后在曲靖、麗江和鄂爾多斯共擴建 86GW 拉棒產(chǎn)能，中環(huán)股份在寧夏擴建 50GW 單晶硅棒產(chǎn)能，上機數(shù)控、京運通、億晶光電、通威股份、雙良節(jié)能、高景太陽能等企業(yè)亦有較大的擴產(chǎn)計劃。下游龍頭企業(yè)積極擴產(chǎn)，大幅新增單晶爐裝機量，碳碳復合材料熱場的新增需求有望快速增長。

熱場部件耗材屬性，替換需求空間廣闊：高溫硅蒸汽腐蝕以及冷熱交變對熱場部件損耗較大，因此熱場部件具有消耗品屬性，需要定期更換。根據(jù)金博股份公司招股書，坩堝的使用壽命較短，約為 6-8 個月， 保溫筒和導流筒的使用壽命較長，分別為1年半、2 年左右。隨著熱場存量產(chǎn)能的不斷增加以及碳碳復合材料在存量熱場中的滲透率不斷提升，原部件的替換、更新需求量將不斷釋放，需求空間廣闊。

硅料供需有望逐步寬松，硅片環(huán)節(jié)開工率回升有望推動替換需求：根據(jù)我們對各相關(guān)公司公告等公開信息的統(tǒng)計，2022 年下半年通威股份、新特能源、亞洲硅業(yè)、東方希望、協(xié)鑫科技等行業(yè)第一梯隊企業(yè)均有產(chǎn)能逐步釋放，預計到 2022 年底國內(nèi)硅料月產(chǎn)出有望達到 9 萬噸，全球月產(chǎn)出有望達到 10 萬噸，相比當前產(chǎn)量增長幅度有望超過 40%。從目前擴產(chǎn)進度靠前的各家企業(yè)實際情況來看，我們預計接下來更大規(guī)模的硅料投產(chǎn)高峰在2023H2 到來，預計 2023Q3-Q4 第一梯隊企業(yè)有效產(chǎn)能對應年化裝機需求分別約420GW、460GW，在目前的預期需求水平下供需比將超過 120%，如將青海麗豪、 晶諾新能源等新進入產(chǎn)能考慮在內(nèi)，屆時行業(yè)有效產(chǎn)能對應年化裝機需求預計超過 500GW，供需比約130%。在硅料供給逐步寬松的情況下，硅片環(huán)節(jié)開工率有望回升，碳碳熱場替換需求有望進一步提升。

金博股份成立于 2005年6月，于2020 年5月18日在科創(chuàng)板上市。公司是國內(nèi)領先的先進碳基復合材料及產(chǎn)品供應商主要應用于光伏行業(yè)的晶硅制造熱場系統(tǒng)與剎車系統(tǒng)。近年來，公司基于碳基復合材料底層通用技術(shù)，不斷拓展碳基復合材料的應用領域，目前已完成在光伏、半導體、氫能、交通和鋰電五大領域的產(chǎn)業(yè)布局。

金博股份現(xiàn)階段產(chǎn)品主要為光伏熱場系統(tǒng)產(chǎn)品，主要用于單晶拉制爐熱場系統(tǒng)、多晶鑄錠爐熱場系統(tǒng)以及真空熱處理領域，同時當前，碳碳復合材料主要在光伏熱場產(chǎn)品中對石墨形成替代，截至 2020 年，除加熱器以外，碳碳材料在主要光伏熱場產(chǎn)品中的滲透率已超過 50%。隨著我國逐漸加強在半導體行業(yè)的自主研發(fā)與投入，高端制造業(yè)國產(chǎn)替代趨勢方興未艾，未來碳碳復合材料有望在半導體行業(yè)實現(xiàn)對石墨材料的進口替代。

目前碳碳復合材料主要應用領域為光伏熱場材料、軍工、剎車盤、半導體、四大塊，軍工領域比較封閉，剎車盤市場比較小，所以主要還是光伏和半導體兩大行業(yè)都有巨大的發(fā)展空間，未來隨著光伏和半導體行業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級、降成本進程不斷推進，預計C/C等先進碳基復合材料將替代石墨材料，成為光伏產(chǎn)業(yè)、半導體產(chǎn)業(yè)晶硅制造熱場系統(tǒng)部件的主要材料，擁有巨大的市場空間，但是也還存在著一些問題如何提高碳/碳復合材料領域企業(yè)的研發(fā)能力？這些都是有待解決的。